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Même au Japon, l’inflation commence à faire rage après 23 ans de véritable stabilité des prix

La Banque du Japon laisse aller le yen au diable, le déficit commercial explose, les coûts augmentent pour les fabricants, les prix augmentent pour les consommateurs.

Par Loup Richter pour RUE DU LOUP:

Le Japon a pris un peu de retard dans la poussée mondiale de l’inflation qui a commencé au début de l’année dernière. Mais ça avance bien maintenant. L’indice global des prix à la consommation pour tous les articles au Japon a bondi de 0,4 % en août par rapport à juillet et de 3,0 % par rapport à il y a un an, selon le Japon. Bureau des statistiques aujourd’hui. La mesure qui exclut le loyer a bondi de 3,5 %. La mesure pour l’alimentation a bondi de 4,7 %. Il y a un an, l’inflation était encore négative.

Certaines des principales catégories.

  • Inflation alimentaire: +4,7% sur un an. Cela comprend les aliments frais (+8,1 %), les poissons et fruits de mer frais, un élément crucial au Japon (+13,7 %) et les fruits frais (+9,4 %).
  • Charges de carburant, lumière, eau: +15,6 % sur un an, dont : Électricité (+21,5 %), gaz domestique (+20,1 %) et « autres combustibles et éclairage » (+18,0 %).
  • Biens ménagers durablescomme l’ameublement et l’électroménager : +6,3 %.
  • Vêtements: +2,1%

Du côté positif:

Communicationoù il y avait eu une guerre des prix entre les opérateurs de téléphonie mobile, les prix ont chuté d’une année sur l’autre : -3,1 %.

Le gouvernement fait baisser l’inflation des soins de santé : Dans le système japonais de soins de santé universels, financé par les impôts et les contributions individuelles, le gouvernement décide en grande partie des prix que les consommateurs doivent payer pour les co-paiements, les assurances, les médicaments, etc. Pour les consommateurs japonais, les coûts des soins de santé sont faibles, selon les normes américaines. Et le gouvernement utilise le levier des coûts des soins de santé pour faire baisser l’inflation globale.

Trois des quatre catégories de soins de santé affichent des baisses de prix d’une année sur l’autre :

  • Soins médicaux : -0,7%
  • Médicaments : +1,2%
  • Fournitures et appareils médicaux : -0,6%
  • Prestations médicales : -1,7%

L’indice d’inflation sous-jacente.

L’indice de « tous les articles moins les aliments frais » au Japon est celui que la Banque du Japon utilise pour son « objectif de stabilité des prix » de 2 %. Cet indice a augmenté de 0,3 % en août par rapport à juillet et de 2,8 % en glissement annuel, et a dépassé l’objectif d’inflation de la BoJ en avril :

Après 23 ans de stabilité des prix, l’inflation décolle.

Il n’y a pas eu de « spirale déflationniste » au Japon ; mais il y a eu environ 23 ans de stabilité relative des prix, avec des périodes de légère déflation suivies de périodes de légère inflation, et le tout s’est en quelque sorte égalisé sur le long terme.

L’indice d’inflation global du Japon, lorsqu’il est considéré comme un indice plutôt que comme une variation en pourcentage de l’indice, le montre.

En 1997, l’indice était d’environ 99. Au cours des 13 années suivantes, l’indice a ensuite diminué d’un total de 5 % tous combinés, dénouant en 13 ans le montant de l’inflation de cinq ans (1992 à 1997). Puis l’indice a de nouveau augmenté, atteignant 100 en 2018, soit une hausse d’environ 1 % par rapport à 1997, et y est resté à peu près jusqu’à la fin de 2021.

Au cours de ces 23 années, l’indice a augmenté d’environ 1 %; autrement dit, la stabilité réelle des prix, où le yen a maintenu son pouvoir d’achat à l’intérieur du Japon. J’aimerais pouvoir dire la même chose de l’USD, dont le pouvoir d’achat aux États-Unis a chuté de 42 % sur la même période.

Mais maintenant, la stabilité des prix est terminée au Japon. Et l’inflation a décollé :

Au lieu d’augmenter les taux pour lutter contre l’inflation, la Banque du Japon regarde le yen aller au diable.

L’indice “Tous les articles moins les aliments frais” – la mesure que la Banque du Japon utilise pour son objectif d’inflation de 2,0 % – est en hausse de 2,8 % d’une année sur l’autre et en plein essor, et la BoJ continue de le faire exploser. Le gouverneur Kuroda sera absent en avril prochain, et jusque-là, lui, l’architecte de l’orgie japonaise d’impression de billets et de la politique de taux d’intérêt négatifs, va probablement s’entêter, en maintenant le taux directeur à -0,1 %.

Mais le bilan du Japon a commencé à baisser alors que certains des programmes de prêts en cas de pandémie sont en cours de dénouement.

Maintenant, la BoJ est confrontée à la Fed, qui a relevé ses taux depuis mars, et à la BCE, qui a relevé son taux directeur deux fois de suite, et plus agressif que prévuet il se heurte à la plupart des autres banques centrales qui ont relevé leurs taux directeurs, certaines d’entre elles de manière agressive depuis la mi-2021.

Le yen a commencé à baisser par rapport au dollar en janvier 2021. À l’époque, il fallait environ 104 ¥ pour acheter 1 $. En mars 2022, lorsque la Fed a commencé à relever ses taux directeurs, le yen a commencé à plonger. Aujourd’hui, il faut ¥ 143,8 yens pour acheter 1 $.

La chute du taux de change du yen rend les matières premières et les matières premières importées, y compris les produits alimentaires et énergétiques, beaucoup plus chères au Japon.

Mais le Japon importe aussi beaucoup de biens de consommation. Et les fabricants japonais importent beaucoup de composants manufacturés, et tout cela devient de plus en plus cher. Par conséquent, l’indice des prix à la production du Japon a bondi de 9,0 % en août d’une année sur l’autre. Et depuis la fin de l’année dernière, l’excédent commercial du Japon s’est transformé en un énorme déficit commercial.

Mais la faiblesse du yen n’offre pas beaucoup d’avantages aux fabricants mondiaux japonais car ils ont des usines dans le monde entier. Par exemple, tous les constructeurs automobiles japonais ont des usines aux États-Unis et au Mexique où ils produisent la plupart des véhicules qu’ils vendent aux États-Unis. Un yen plus faible n’aide donc pas du tout ces fabricants.

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