Business

Les investisseurs se préparent à une éventuelle baisse des taux dans un contexte d’inflation de 80 % en Turquie

Un tableau électronique affiche des informations sur les taux de change dans un bureau de change à Istanbul, en Turquie, le lundi 29 août 2022.

Nicole Tung | Bloomberg | Getty Images

La livre turque a atteint un nouveau plus bas record jeudi, s’échangeant à 18,377 contre le dollar à 11h30 à Istanbul et poursuivant sa chute de plus de 27% contre le billet vert cette année.

Cette baisse survient alors que les investisseurs se préparent à une nouvelle baisse potentielle des taux d’intérêt – ou simplement à un maintien du taux actuel – alors que la Turquie refuse de suivre l’orthodoxie économique pour lutter contre sa flambée de l’inflation, désormais à plus de 80 %.

Ou bien, les investisseurs qui peuvent encore supporter la volatilité du marché turc.

La plaque tournante eurasienne de 84 millions d’habitants – à laquelle de nombreuses grandes banques d’Europe et du Moyen-Orient ont encore une exposition importante et qui est fortement exposée aux tensions géopolitiques – a connu d’importantes turbulences sur les marchés ces derniers jours, en plus des chutes dramatiques des devises du dernières années.

Cette semaine a vu une déroute majeure sur le marché boursier turc, la Borsa Istanbul, les actions bancaires turques plongeant de 35 % au cours de la semaine se terminant lundi dernier, après avoir enregistré un rallye stratosphérique de 150 % entre la mi-juillet et la mi-septembre. Cela a incité les régulateurs et les courtiers à tenir une réunion d’urgence, bien qu’ils aient finalement décidé de ne pas intervenir sur le marché.

La cause de la volatilité ? Premièrement, la forte inflation de la Turquie avait poussé les investisseurs à investir leur argent dans des actions pour protéger la valeur de leurs actifs. Mais c’est la crainte d’une hausse de l’inflation aux États-Unis et des hausses de taux consécutives de la part de la Réserve fédérale qui ont probablement déclenché le brusque virage à la baisse, selon les analystes.

La baisse a anéanti plus de 12,1 milliards de dollars de valeur marchande des banques cotées en bourse du pays.

Le nombre de touristes russes en Europe a considérablement diminué au cours de l’été, mais a augmenté dans plusieurs autres destinations, dont la Turquie (ici).

Chien d’Onur | Sopa Images | Fusée lumineuse | Getty Images

En effet, des taux d’intérêt plus élevés fixés par les États-Unis et un dollar plus fort qui en résulte créent des problèmes pour les marchés émergents comme la Turquie qui importent leurs approvisionnements énergétiques en dollars et ont d’importantes dettes libellées en dollars, et devront donc payer plus pour eux.

La déroute du marché a provoqué des appels de marge, c’est-à-dire lorsque les maisons de courtage demandent aux investisseurs d’ajouter de l’argent à leurs positions pour amortir les pertes sur les actions qu’ils ont achetées sur “marge” ou emprunté de l’argent. Cela a entraîné une nouvelle spirale de la vente, jusqu’à ce que la principale chambre de compensation turque, Takasbank, annonce mardi un assouplissement des exigences pour les paiements de garantie sur le trading sur marge.

Les valeurs bancaires et la Borsa dans son ensemble ont légèrement rebondi sur l’actualité, avec une bourse en hausse de 2,43% depuis la clôture de lundi à 14h00 à Istanbul. La Borsa Istanbul est toujours en hausse de 73,86 % depuis le début de l’année.

Hausse de l’inflation : quelle suite pour la banque centrale ?

Mais les analystes affirment que la performance positive de la bourse n’est pas conforme à la réalité économique de la Turquie, alors qu’ils anticipent la décision de la banque centrale turque sur les taux d’intérêt jeudi.

Confrontée à une inflation à peine supérieure à 80 %, la Turquie marchés choqués en août avec une baisse des taux d’intérêt de 100 points de base à 13% – en s’en tenant à la ferme conviction du président Recep Tayyip Erdogan selon laquelle les taux d’intérêt ne feront qu’augmenter l’inflation, contrairement aux principes économiques largement répandus. Tout cela se déroule à un moment où une grande partie du monde resserre sa politique monétaire pour lutter contre la flambée de l’inflation.

Les observateurs du pays prédisent une autre baisse, ou tout au plus une retenue, ce qui signifie probablement plus de problèmes pour la livre turque et pour le coût de la vie des Turcs.

Les économistes de Capital Economics, basé à Londres, prédisent une baisse des taux de 100 points de base.

Le yen est un

“Il est clair que la banque centrale turque est sous pression politique pour se conformer à la politique monétaire plus souple d’Erdogan, et il est clair qu’Erdogan est plus concentré sur la croissance en Turquie, et pas tellement concentré sur la lutte contre l’inflation”, Liam Peach, économiste senior des marchés émergents chez Capital Economics, a déclaré à CNBC.

“Alors que la banque centrale turque est sous une telle pression, nous pensons qu’elle va continuer avec ce cycle de baisse des taux d’intérêt pendant peut-être un ou deux mois de plus… la fenêtre de baisse des taux est petite.”

Timothy Ash, stratège des marchés émergents chez BlueBay Asset Management, prédit également une baisse de 100 points de base. Erdogan n’aura pas besoin de justification pour cela, a déclaré Ash, citant les futures élections comme raison de cette décision.

Les analystes de la banque d’investissement MUFG prévoient quant à eux un maintien au taux actuel de 13%.

Les économistes prédisent une inflation élevée continue et une nouvelle baisse de la lire, qui a déjà chuté de 27 % par rapport au dollar depuis le début de l’année, et de 53 % l’année dernière.

Erdogan, quant à lui, reste optimiste, prédisant que l’inflation baissera d’ici la fin de l’année. “L’inflation n’est pas une menace économique insurmontable. Je suis économiste”, a déclaré le président lors d’un entretien mardi. Erdogan n’est pas économiste de formation.

Concernant l’effet des décisions d’Erdogan sur le marché boursier turc, Ash a déclaré : “Le risque de ces politiques monétaires peu orthodoxes est qu’elles créent une mauvaise allocation des ressources, des bulles, qui finissent par éclater, entraînant de gros risques pour la stabilité macrofinancière”.

About the author

admin

Leave a Comment